說(shuō)到全球知名外匯監(jiān)管機(jī)構(gòu)，大家首先想到的應(yīng)該就是英國(guó)的FCA和美國(guó)的NFA。的確，這兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是外匯市場(chǎng)中的兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，受到眾多經(jīng)紀(jì)商追捧，深得交易者信任。NFA，全稱(chēng)為美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)，雖然并非政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但其性不容置疑。NFA對(duì)經(jīng)紀(jì)商有很?chē)?yán)的監(jiān)管要求，已經(jīng)運(yùn)營(yíng)37年，廣受交易者的認(rèn)可。今天小編就和大家聊一聊NFA監(jiān)管。

NFA與CFTC

美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有兩個(gè)，美國(guó)期貨交易委員會(huì) (CFTC ) 和美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì) (NFA)。

CFTC 是獨(dú)立的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，由國(guó)會(huì)根據(jù)修正的《期貨交易法》 創(chuàng)立于1975年。這個(gè)機(jī)構(gòu)的主要職能是監(jiān)督期貨和期權(quán)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)，保護(hù)客戶(hù)利益。CFTC 在總體上負(fù)責(zé)規(guī)范市場(chǎng)，同時(shí)下放部分職責(zé)給 NFA 以及交易所。

NFA是一個(gè)期貨行業(yè)強(qiáng)制性自律機(jī)構(gòu)，強(qiáng)制性會(huì)員資格是NFA監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基石，并使整個(gè)行業(yè)的自我監(jiān)管成為可能。NFA的日常職責(zé)是維護(hù)衍生品市場(chǎng)的誠(chéng)信，保護(hù)投資者權(quán)益，并確保其成員滿(mǎn)足監(jiān)管責(zé)任，其主要的經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源于會(huì)員的會(huì)費(fèi)。目前監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)只針對(duì)美國(guó)境內(nèi)交易商，保護(hù)美國(guó)客戶(hù)的利益，包括極端情況下的補(bǔ)償措施。美國(guó)并不鼓勵(lì)發(fā)展零售外匯行業(yè)，而是一貫以嚴(yán)厲的監(jiān)管在打壓零售經(jīng)紀(jì)商。所以能得到NFA批準(zhǔn)的美國(guó)本地交易商，實(shí)力也是毋庸置疑的，對(duì)于美國(guó)交易者而言無(wú)疑是的選擇。另外，在NFA網(wǎng)站上，可以查閱每個(gè)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)情況和客戶(hù)投訴記錄。

外匯保證金行業(yè)歸屬于CFTC和 NFA，在監(jiān)管方面均依照期貨行業(yè)的監(jiān)管條款。CFTC的角色更多的是仲裁和為客戶(hù)向相關(guān)機(jī)構(gòu)索賠，而NFA以調(diào)解為主。

NFA監(jiān)管規(guī)定與平臺(tái)開(kāi)發(fā)

美國(guó)期貨協(xié)會(huì)NFA成立于1981年，目前僅監(jiān)管2家零售外匯交易商，分別為GAIN Capital（機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)已出售）和OANDA（已被私募股權(quán)公司CVC收購(gòu)）。

NFA要求外匯交易商設(shè)立首席合規(guī)官，并規(guī)定從事外匯業(yè)務(wù)的個(gè)體須參加場(chǎng)外零售外匯考試。NFA的處罰措施非常嚴(yán)格，除一般的警告、罰款和吊銷(xiāo)牌照外，還包括市場(chǎng)禁入。NFA對(duì)資本金要求十分高，規(guī)定每個(gè)外匯交易商必須保持“調(diào)整后凈資本額”等于或大于2000萬(wàn)美金。NFA要求對(duì)客戶(hù)資金進(jìn)行隔離，對(duì)主要貨幣對(duì)的杠桿限制為100:3，規(guī)定所有外匯交易商必須設(shè)立實(shí)體辦公室。

NFA受理中國(guó)投資者的投訴，如果投資者想追回投資款或獲得補(bǔ)償，則必須申請(qǐng)仲裁，NFA的裁決具有強(qiáng)制執(zhí)行力。然而，在2012年7月11日的百利事件中，當(dāng)美國(guó)零售外匯交易商百利集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)，NFA并沒(méi)有采取實(shí)質(zhì)性的措施保護(hù)投資者的利益，中國(guó)投資者至今仍未收到賠償款項(xiàng)。

2017年12月， NFA對(duì)外匯經(jīng)紀(jì)商的信息披露做出了新規(guī)定，要求在美國(guó)營(yíng)業(yè)的外匯經(jīng)紀(jì)商必須向他們的客戶(hù)提供每筆交易的具體成本細(xì)節(jié)，無(wú)論客戶(hù)是否需要這一信息。根據(jù)NFA的要求，外匯經(jīng)紀(jì)商需要向客戶(hù)披露所有的傭金、手續(xù)費(fèi)等各種形式的成本費(fèi)用。

對(duì)于STP（直通式處理）模式的經(jīng)紀(jì)商來(lái)說(shuō)，他們必須披露“在執(zhí)行訂單交易過(guò)程中，因經(jīng)紀(jì)商自身操作而引起價(jià)格波動(dòng)的所有細(xì)節(jié)信息”。

非STP模式的經(jīng)紀(jì)商，必須披露每筆交易的中間點(diǎn)差成本（mid-point spread cost），根據(jù)NFA規(guī)定，中間點(diǎn)差成本是指經(jīng)紀(jì)商在執(zhí)行客戶(hù)訂單時(shí)的執(zhí)行價(jià)格和經(jīng)紀(jì)商向客戶(hù)提供的點(diǎn)差價(jià)格之間的差額成本。

NFA如何防止欺詐和濫用交易

1.嚴(yán)格的登記檢查。在美國(guó)期貨、外匯市場(chǎng)給客戶(hù)提供交易服務(wù)的每一個(gè)個(gè)人和公司必須在美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)注冊(cè)并成為NFA成員。

2.系統(tǒng)的規(guī)章制度。NFA對(duì)企業(yè)在銷(xiāo)售方式，數(shù)據(jù)記錄，定期報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)披露，業(yè)務(wù)自由，收費(fèi)公開(kāi)，資本要求等方面都有系統(tǒng)的嚴(yán)格的規(guī)則。

3.強(qiáng)有力的執(zhí)法性。企業(yè)若有違反規(guī)則的情況，NFA會(huì)采取以下措施：警告信，罰款，吊銷(xiāo)牌照，禁止與NFA成員的任何合作，公開(kāi)責(zé)令罰款（上限為250,000美元）。NFA會(huì)與CFTC,FBI及其他執(zhí)法機(jī)構(gòu)確保投訴的執(zhí)行。

4.貿(mào)易管理和市場(chǎng)監(jiān)督。

內(nèi)部系統(tǒng)與外部系統(tǒng)

NFA的監(jiān)管平臺(tái)由內(nèi)部系統(tǒng)和外部系統(tǒng)兩部分組成，為協(xié)會(huì)的各項(xiàng)自律監(jiān)管業(yè)務(wù)提供強(qiáng)大的技術(shù)支持。

內(nèi)部系統(tǒng)以FACTS2000系統(tǒng)為主，專(zhuān)為NFA各部門(mén)工作人員提供服務(wù)和支持，是NFA電子化辦公的重要組成部分。FACTS2000系統(tǒng)主要由財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)、審計(jì)系統(tǒng)每日隔離賬戶(hù)審查系統(tǒng)、交易行為和市場(chǎng)監(jiān)督系統(tǒng)等子系統(tǒng)構(gòu)成。

NFA的外部應(yīng)用系統(tǒng)建立在因特網(wǎng)的基礎(chǔ)上，主要通過(guò)網(wǎng)上申報(bào)和電子郵件錄入、傳遞數(shù)據(jù)，主要職能是從會(huì)員及其他機(jī)構(gòu)獲得信息，并分類(lèi)轉(zhuǎn)入內(nèi)部系統(tǒng)。外部系統(tǒng)主要包括在線(xiàn)注冊(cè)系統(tǒng)、在線(xiàn)糾紛解決系統(tǒng)（ODR）、隔離賬戶(hù)資料登錄與錄入系統(tǒng)等，這些系統(tǒng)的使用大大簡(jiǎn)化了會(huì)員和NFA雙方的工作流程、降低了工作量、提高了工作效率，是NFA“提供優(yōu)質(zhì)監(jiān)管服務(wù)”指導(dǎo)思想的重要體現(xiàn)。

其內(nèi)部系統(tǒng)與外部系統(tǒng)相結(jié)合，有效地保證了在市場(chǎng)不斷發(fā)展的形勢(shì)下協(xié)會(huì)成本和規(guī)模的穩(wěn)定，工作效率大幅提升，監(jiān)管服務(wù)日趨完善。

注意事項(xiàng)

美國(guó)外匯經(jīng)紀(jì)商的分類(lèi)很細(xì)致，分別是接受機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的外匯經(jīng)紀(jì)商。其中，從事機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的公司稱(chēng)為FDMs（Forex Dealing Members），這類(lèi)公司只接受機(jī)構(gòu)客戶(hù)，不能提供零售業(yè)務(wù)。可以提供零售外匯業(yè)務(wù)的公司稱(chēng)之為RFEDs（Retail Foreign Exchange Dealers）。零售外匯經(jīng)紀(jì)商必須要有這項(xiàng)資質(zhì)，否則就是假借NFA之名行黑平臺(tái)之實(shí)。