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8月26日晚間，麗人麗妝（605136.SH）披露2022年半年報。2022年1-6月麗人麗妝實現營收15.57億元，歸母凈利潤610.80萬元。 受疫情影響，電商行業(yè)上半年普遍承壓。麗人麗妝的抗風險能力持續(xù)提升，展現出了良好的經營韌性。 積極應對疫情影響 麗人麗妝是國內領先的化妝品網絡零售服務商，公司主要接受品牌方的委托，在線上開設、運營官方旗艦店，實現產品在線銷售。公司可以為品牌方提供包括店鋪基礎運營、頁面視覺設計、產品設計策劃、整合營銷策劃、精準推廣投放、大數據分析、售前/售后客戶服務、CRM及會員運營、倉儲物流等多個環(huán)節(jié)的全鏈路網絡零售綜合服務，幫助品牌方提高品牌線上零售的運營效率，助力品牌在線上渠道的價值重塑和銷售轉化，挖掘市場潛力，提升品牌形象與市場地位，與品牌方攜手共贏。 上半年公司實現營業(yè)收入 15.57 億元，歸母凈利潤 610.80 萬元。第二季度單季度實現營業(yè)收入8.42億元。 據了解，自2022年3月下旬至5月底，受到上海市的新冠疫情影響，公司全體員工均處于居家辦公狀態(tài)，倉儲點均處于封控狀態(tài)，上海市市內及跨省物流運輸均處于暫停狀態(tài)。 疫情對美妝電商都是一個不小的挑戰(zhàn)。麗人麗妝體現了良好的經營韌性。麗人麗妝的營收規(guī)模處于行業(yè)第一的地位，營收遠高于同行若羽臣（003010.SZ）、壹網壹創(chuàng)（300792.SZ）、青木股份（301110.SZ）等其他電商運營企業(yè)。 疫情無情人有情。上半年上海疫情嚴峻時期，作為上海本土企業(yè)，麗人麗妝不忘承擔企業(yè)責任，公司向學校、醫(yī)院、社區(qū)街鎮(zhèn)開展了一系列公益活動，為疫情防控貢獻力量。不僅公司內部員工爭當疫情防控一線志愿者，參與核酸檢測秩序維護、生活物資配送、疫情防控科普宣傳等工作，支援街鎮(zhèn)社區(qū)疫情防控，麗人麗妝作為上海本地企業(yè)，向上海交通大學、上海外國語大學、徐家匯街道、漕河涇街道、上海市第八人民醫(yī)院等地捐贈抗疫物資，彰顯企業(yè)社會責任感。 擴張倉儲點提升抗風險力 疫情造成的影響不可避免。對此，麗人麗妝從長遠出發(fā)，在倉儲點考察、供應商洽談、品牌方溝通等各方面迅速行動，加快推進倉儲分倉工作。2022年上半年，麗人麗妝在合肥、武漢、孝感、成都、南京等地新增15個分倉點，同時增加廣州、天津等地分倉點數量。 上述布局有利于進一步提高發(fā)貨準點率、縮短運輸時長，也能對沖未來尚不可預知的疫情對公司日常運營產生的影響。 隨著上海市的疫情逐漸好轉，此次618大促期間，與麗人麗妝合作的各物流服務商、各倉庫、配送等逐漸趨于正常，大促期間第一天發(fā)貨率為83%，發(fā)貨情況基本與去年持平，其中，通過分倉點發(fā)貨數量已占到公司整體發(fā)貨數量的25%。截至目前，麗人麗妝倉儲物流已經基本恢復到疫情前的處理和運營水平。 多品類、多渠道穩(wěn)步發(fā)展 根據國家統計局的數據，今年1-7月，化妝品類零售總額為2161億元，同比下降2.1%。這是過去10年以來，全年前7個月化妝品零售總額的首次下滑。根據星圖數據，在2022年618大促活動中，美容護膚和香水彩妝的全網銷售額分別下滑18.9%和22.1%。 這也沖擊著其他電商運營平臺。受到疫情和與品牌方合作降級的影響，若羽臣上半年實現營業(yè)收入5.35億元，同比下降10.49%；青木股份的業(yè)績也有所下滑，上半年實現營業(yè)收入3.88億元，同比下降9.73%； 隨著人口及流量紅利逐漸消失，營銷運營效率成為核心競爭力是整個行業(yè)的共識。而對于這種變化，麗人麗妝積極擁抱變化，發(fā)揮自己所長。經過十多年的電商運營經營，麗人麗妝有著出色的經營力和對品牌精細化運營能力。據悉，今年以來，麗人麗妝運營的MISSHA謎尚連續(xù)數周霸榜天貓熱銷、回購榜單TOP1，施華蔻護發(fā)精油、多效洗護套裝等多款爆品登上天貓熱銷榜、回購榜及天貓V榜。同時，麗人麗妝在今年4月助力Whoo后、馥綠德雅、芙麗芳絲、雅漾四個品牌分別摘得阿里媽媽m awards年度內容經營獎、最佳貨品經營力獎、最佳人群經營力獎、全域數智經營力獎，展現了行業(yè)領先的營銷綜合實力 除了公司擅長的化妝品品類業(yè)務之外，麗人麗妝也繼續(xù)在新品類上不斷嘗試拓展。報告期內，公司與趣多多、樂扣樂扣、阿迪達斯洗護等知名品牌達成合作意向，行業(yè)涉及在食品、保鮮盒等多個細分領域。 在積極拓寬品類之外，麗人麗妝也在不斷拓展新渠道。 數據顯示，上半年麗人麗妝在天貓國內、天貓國際、抖音等其他平臺分別實現營收 13.7億元、0.5億元、1.4 億元，其中抖音平臺表現亮眼，營收同比增長10.5%，毛利率達到27.75%、同比增長13.62個百分點，毛利率明顯提升。 運營品牌方面，2022年麗人麗妝持續(xù)與雪花秀、后、施華蔻、芙麗芳絲等60多個品牌進行合作。截至半年報，公司共運營 34 家抖音小店，新開品牌小店樂扣樂扣、城野醫(yī)生、尋味檔案；共運營 61 家天貓店。基于公司在美妝代運營賽道的頭部效應與實力，公司先后榮獲“天貓六星服務商”、“天貓數字化品牌力先鋒生態(tài)”、“阿里媽媽全域六星合作伙伴”、“上海市松江區(qū)高質量發(fā)展杰出貢獻獎”、“上海市松江區(qū)高質量發(fā)展 促進獎”、“上海軟件和信息技術服務業(yè)高成長百家企業(yè)”等殊榮。 推出自有品牌 伴隨著消費者對國產品牌的信任度及喜好度的增加，以及細分市場不斷涌現的消費新需求，市場持續(xù)出現新的機會與增長點。對此，麗人麗妝抓住市場機遇，通過孵化自有品牌來滿足新的用戶需求。 過去一年中，麗人麗妝已先后推出了美壹堂、玉容初、尋味檔案、愛貝萌等自有品牌。其中，美壹堂主打保濕科技及修復，強調溫和安全；玉容初主打植物養(yǎng)膚成分，針對敏感肌人群；尋味檔案立足于鄉(xiāng)村振興、將全國各地的好味道帶給消費者；愛貝萌以溫和安全、分齡護理為專研理念，提供高品質、高效防護的兒童護膚產品。 需要留意的是，目前各大電商代運營品牌都在發(fā)力自有品牌。若羽臣今年也密集推出兩個清潔個護品牌。但麗人麗妝的孵化品牌顯然更多元。除了擅長的化妝品行業(yè)，還涉及母嬰、食品等多個細分賽道。 最新數據顯示，1-7月，全國實物商品網上零售額同比增長5.7%，比1-6月加快0.1個百分點，網上零售整體穩(wěn)中有升，當前我國消費市場正處于回暖和修復過程當中。其中，美妝仍然是景氣代表性強勢能賽道。麗人麗妝作為兼具較強經營實力和高度社會責任感的化妝品網絡零售服務商，通過強化精細化運營和高效營銷、持續(xù)完善風險應對方案，以強大的電商數據分析能力，推動合作品牌與公司自身長期持續(xù)的業(yè)績增長。 目前，麗人麗妝市盈率為26倍。據WIND的盈利預測，由于下半年疫情的恢復以及品類與渠道持續(xù)拓展，預計麗人麗妝全年依然將實現營收的同比增長，WIND預計全年將實現利潤4.44億元。如將2022年業(yè)績計算在內，麗人麗妝市盈率將下降至25倍，處于PE band的下限，具備一定投資價值。